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对国家来说，今后土地出让将会规范化，透明化，使土地价值显现增值，避免国有资产流失。对地方政府来说，今后它们可以通过垄断国有土地出让，经营土地市场，获得丰厚的土地财政收入，补偿分税制带来的地方财政缺乏窘境。对开发商来说，今后它们可以突破地区封锁，凭借资本实力在全国各地大肆扩张，完成全国性的布局。对普通老百姓来说，今后他们可以在竞争激烈的市场上挑选更加心仪的房子，但也将面临不断高涨的房价，背负数十年的贷款成为具有中国特色的“房奴”。
尽管早收到风中央会出台土地新政策，但一直都没有靴子落地，现在趁国庆假期终于迎来了秦然期盼已久的土地新政。
有了招拍挂制度这一尚方宝剑，土地出让市场上价高者得，将会是主流。江南集团正好可以趁此机会在全国范围内继续跑马圈地，还可以利用这样的好机会来并购一些地区小开发商，扩充自己的土地储备量。在可以预见的范围内，2003年将会是各地开发商群雄崛起的年代，未来中国房地产市场的霸主就会在这些群雄中产生，而江南地产无疑是几率最大的一个。
对中央出台的招拍挂制度，央视财经频道很快跟进，他们邀请了几位经济学专家，其中还有秦然的导师吴永文教授，共同探讨这一制度对今后房地产行业的影响。“新土地革命”，这是央视记者给出的醒目标题，眼光长远的人士都已经看出这将会对中国的房地产市场产生巨大影响。
吴永文教授对招拍挂制度是大加赞赏支持，因为这有利于地方政府经营城市，增加财政收入，避免国有资产流失。不过，他还是提出2002年一年时间国内冒出了6000多家房地产开发企业，明年招拍挂制度实施估计数量还会有进一步增加的可能，这说明房地产行业有过热的苗头。
说者无意听者有心，秦然知道吴永文教授对中央决策有参考意见，他提出要警惕过热苗头，那说明这一定会摆上决策者的案头。
这意味着什么？
明年配合招拍挂，各地地王频出是不可避免的选择，因为江南集团很可能就是参与者之一。地王频出，行业过热，房地产市场调控很可能会提前到来。
秦然必须要有所准备谋划。
原本打算2003年8月份在香港证交所上市的江南地产，秦然打算提前到3月份，就算减少估值流血上市也在所不惜。
如果知道冬天即将来临，聪明的动物都会预先储备好过冬的食物。
江南地产顺利上市，就相当于提前为冬天到来准备了大量食物，届时冬天来临就可以趁机大举并购扩张抄底。
负责上市业务的孙金贵听了秦然的分析，觉得有一定道理，但原本IPO预定发行价在港币28元每股要减为24元，打算募集资金从200亿降到180亿，算是平白无故亏损了大笔资产。大股东秦然都不在乎，他也就只能和由高盛、瑞银、中银国际组成的承销团队紧急协调，务必在农历新年后在港交所上市。
公司老板并不需要掌控具体操作流程，最重要就是把握好战略方向。现在秦然得出了明年国家将会对房地产市场进行宏观调控的预测，那么整个江南集团随后的举动便要依据面临调控的战略方向而做出。
战略收缩，加快清理库存，追求高去化，回笼现金准备过冬，待调控降临后，趁其他企业收缩之时，再大肆抢占市场抄底扩张。
这是秦然做出的战略部署。
倘若一旦他的判断错了，战略方向出了问题，那么江南集团就会陷入停滞，从而被其他竞争对手发力超过，错失扩张的市场良机。
因此，许多人看着公司老板整天四处溜达，是不知道他身上的担子有多重，无时无刻在考虑企业前进的方向。
一年时间不到，江南集团便经历了收缩扩张再收缩的循环，这就是秦然踩着离合器在控制公司发展的节奏。
2002年前10个月，江南集团四处扩张，确实已经吃得很饱，停下来慢慢消化食物也属正常。
“101大限”，这是广大媒体为还剩不到3个月时间协议出让土地所新发明的名词，在明年1月1日限期之前，还能最后为低价出让土地疯狂一把。在这样的大背景下，全国土地市场呈现出一种狂热状态，许多企业和个人赶紧利用手中的背景和关系最后捞上一笔，甚至许多政府机关单位和国有企业也参与进来，利用协议出让的最后空子为己方谋取一定的土地利益。
正式实施招拍挂，土地经过市场激烈竞争，无论是江州还是沪东，都明确地显示出土地价格必将高涨。
因此，以“101大限”为分隔线为前提下，获得土地路径不同，前后者成本也就大不一样，届时都将转化为商品房进入市场以市场价销售。通过协议出让的前者将会获得巨大的超额利润，成为制度性土地红利。可以预计，这一轮新土地革命带来的“101大限”，必将带来许多一夜暴富的富豪，令他们最惋惜的恐怕就是这样机会仅仅只有一次。
这些是改革的成本，也是改革的阵痛，更是改革的学费。
时间一晃而过，“101大限”到了最后时刻，全国土地出让招拍挂刚性市场在中央政府的强力推动下正式形成，在无数人和企业的翘首以盼中迎来了崭新的土地革命浪潮，正式开启了房地产黄金十年的大门。
第五十二章IPO上市
尽管天京已经试行过土地拍卖会，但推出的数量不多，之前占据95％份额主流的依旧是协议出让模式。江南地产从拍卖会中拿到了几块地，但天京本地房企对此兴致不高，没有入场搏杀。外地有实力的其他开发商也无暇北上，忙着在当地扩张消化。当时的土地拍卖，并未引起太多的注意力，便宜了江南地产低价拿地。近两年，随着和天京市政府关系的加固，江南地产反而通过协议出让拿下了不少地块，在天京囤积的住宅用地储备量已经超过150万平方米。
从某个角度出发，江南地产也算是旧体制一定程度的获益者，但为了未来更大的发展前景，秦然支持打破这个旧牢笼换回一方新天地。
这一切都随着“101大限”到来，发生了翻天覆地的变化，全国统一建立了刚性土地出让市场，所有经营性土地都将实行招拍挂模式。
中国政治看天京，经济看沪东，土地招拍挂制度作为新土地革命政策，其在天京市的首次亮相便是试金石。
在这样背景下，首都天京市2003年首次大宗国有土地使用权拍卖会，被媒体冠以了“世纪第一拍”的名号。
2003年1月20日上午9：30，位于天京国际饭店二层的拍卖厅早人满为患，国内外将近200名记者已占据了最有利的地形位置，以国土资源部部长、天京市市长为代表土地主管官员近20人坐在一旁观战，包括了江南地产、万建地产、宝利地产在内的大大小小18家开发商缴纳了2000万保证金参与竞拍。当初前来参加土地出让答疑会的房地产企业数目超过50家，最终还是有18家企业落实意愿缴纳保证金参会。
此次拍卖会只有一块土地出让，位于天京市郊大兴卫星城的土地项目，在老天京人心中是位于郊区的郊区地块，已经远在五环之外。该地块占地56。63万平方米，规划建筑面积是58。32万平方米，周围房价均价在4000元左右。
2000年底江南地产刚进入天京时五环内一手房市场均价约在3600元，现在2003年1月份已经涨到了4900元左右。
天京市拿这块位于偏远市郊的土地出来，一是目标不显眼，位于五环之外。二是体量大小均衡，均价不高，拿来试水市场比较合适。
“以前主要是天京的开发商开发天京的地，我们外地的开发商想进来，往往好几个月都找不到可以拍板的人，无形中仿佛有一道门槛横亘在眼前，看得到就是进不去。现在通过拍卖这种方式，给我们这些外地开发商有了进入天京市场的机会，也有了公平的平台来和同行们一较高下。”
一位参与竞拍的外地开发商代表在接受记者采访时说出了上述话语，这代表了所有在场的外地开发商心声。
9：48，拍卖师打开密封袋，获知了这次拍卖政府定下的底价5。36亿，并宣布此次拍卖为增量式竞拍，每次加码至少100万元。
一声锤响，拍卖正式开始，来自天京本地的弘天地产首先举牌，随后各家竞拍商轮流举牌，金额以几百万的级别一路上升，尤其宝利地产最为活跃。
江南地产出席的代表是李德盛，他正悠闲地看着同行们在举手报价，现在只是开胃菜时间，真正的大鳄都懒得出手。
10：03，万建集团报了8。6亿的高价，拍卖现场顿时安静了许多。
“现在楼面地价来到了1475元，加上1800元的建安成本，就是3275元。如果一平方卖4000块钱，那么开发商将会有20％的利润。”
看到现场情况冷却，拍卖师把目前的竞价数额做了预测说明。
8。7亿。
宝利地产开始继续参战，此外还有地头蛇弘天地产也加入战团。
在他们3家的激烈争夺中，几千万的加码一路飙升，竞拍价很快突破了11亿元大关。
此时楼板价已经来到3686元，以目前4000元售价看，开发商利润空间仅有8％不到，已经处于微利姿态。
这时，大家加码幅度也从千万级降到百万级，以200万为单位喊价。
12亿的时候，万建地产选择了退出，这已经是他们能承受的最大值。现场只剩下宝利地产和弘天地产两家在争夺，现场的记者也都跑到他们桌前，闪光灯一刻都没有停息。
12。8亿！
时间来到10：18，楼板价终于达到了目前4000元的售价，宝利地产这一次出价终于震慑住对手，弘天地产看样子放弃了继续跟进。
“12。8亿第一次，12。8亿第二次……”
拍卖师已经在倒数，这时现场的记者们都以为宝利地产笑到了最后。
12。88亿！
李德盛代表江南地产开始喊价，这头一直在旁边沉睡的猛虎露出了凶猛的尖牙。
“哇”
半路杀出来的程咬金让在场的记者犹如捕抓到新猎物般再次兴奋起来，他们纷纷把镜头对准了李德盛一顿狂闪。
从去年第四季度开始，江南集团就沉默了许多，鲜有动静，大家以为它旗下的江南地产此次受邀而来说不定是天京市政府故意叫来撑场面，没想到居然加入了最后的争夺战。
12。89亿。
宝利地产代表在咬牙坚持，他们已经用最小的单位在加码了。
13亿。
李德盛继续加码报价。
又是江南地产，宝利地产已经觉得对方是旧仇未清又添新恨，他们最终没有再举牌，眼睁睁看着倒数结束落锤声响起，一大群记者围住了李德盛要求采访。
“我们公司一向主张用发展的眼光看问题，天京市是我们的战略重镇，所以加大在天京的土地储备，对我们来说有着非常重要的意义。”
拿出预先准备好的说辞，李德盛应付记者们的提问。
“对于万建来说，我们准备了100多天时间，把产品进行多种性定位，进行了精细的成本核算，12亿是我们承受的极限，这个金额稍微不慎就是赔钱的结果。所以，对13亿的结果，我们只能说祝他们好运。”
万建地产的代表在接受记者采访时，有些无奈地说出了这番话，他们真的无法明白为何江南地产能以如此高价拿下地块。
“12亿是业内人士认为的合理区间最高价，有人说江南地产亏了1个亿，而我却不这样认为。我觉得我们是挣了2个亿，因为原本我们为这块地准备的金额是15亿元。”
真真假假，李德盛在最后甩开记者前，回答了最为关注的提问。
此次拍卖，天京市的政府官员最高兴，原本定5。36亿的底价，预计最高拍到11亿，没想到却达到了13亿。这些钱，将来可是全部进入市政府财政的口袋运作。
为何定下了收缩战略，又参加这一次“世纪第一拍”呢？
秦然的理由主要是为了配合3月份即将开启的江南地产IPO，在“世纪第一拍”中拔得头筹，无形中将会为江南地产做足了广告宣传。虽然处于上市前的缄默期，但还是可以打下擦边球提高江南地产的关注度，让那些记者帮忙宣传IPO的消息，提高公众认筹额度。
此外，13亿的费用天京市政府承诺会以基础建设名义返还1个亿给江南地产，剩余12亿的金额将在3年内分期缴纳，对公司的资金压力不大。其次，虽然地处天京五环外，但占地56。63万平方米将会使江南地产在天京的土地储备量超过200万平方米，这对招股说明书很有帮助。土地招拍挂后，天京房价肯定将迎来新一波涨潮，现在算下来4030元的楼板价成本，将来必定会挣钱。
2003年2月18日，刚过农历元宵节两天时间，香港证卷交易所批准了江南地产的IPO申请，预计融资金额在90120亿之间，是近两年来港交所最大的IPO项目。
原本秦然打算拿出40％的股份来融资180亿左右资金，但经过孙金贵劝说公司有很大的发展空间，建议他把发行股份缩减，尽量多自持股份。于是此次IPO新增股份仅占总股份的25％，融资金额也下降到110亿左右。
2月27日开始，江南地产开启IPO的步伐，开始了全球路演，针对机构投资者进行国际配售。
江南地产招股文件显示，公司拟发行5亿股新股，每股招股价介乎18。8元至24。5元，集资额为94亿元至122。5亿元。若行使15％超额配股权，集资额将增至最高140。8亿元。约60％的所得款项净额将用于为在内地14个城市21个项目作融资；约30％的所得款项净额将用作内地购买土地，约10％的所得款项净额将用作营运资金及其他一般企业用途。
据此估算，江南地产上市后市值将介乎376亿至490亿元港币（未计超额配股）。
以华人首富李家为首的香港三大地产巨头、中国银行、美国黑石基金、JP摩根基金、新加坡政府投资基金、阿联酋阿布扎比投资局、挪威国家养家基金、加拿大退休教师基金等机构投资者对江南地产进