增股本而不能派现。这就决定了我国上市公司送红股
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和转增股在相当长一段时间内会存在。
我国上市公司大多属于高速成长的公司，每年业
绩的增幅往往十分可观，而国外成熟市场的上市公司
已经过了高速发展、资本扩张阶段，进入成熟期，现
在多以派息为主，业绩增幅稳定，股价除息前后差距
不大，所以上述的市盈率计算方法不一定符合我国国
情。按照机械的计算方法，可能会出现本来应具投资
价值的却因高市盈率而不具投资价值；本来不应具投
资价值的，反而因低市盈率被错误地投资。一些股评
文章在用市盈率论证个股具投资价值时，对市盈率的
计算也存在误导成份。因此，计算市盈率时应考虑股
本扩张因素。
例如：某公司1995年每股盈利1元，年终分配
为10送10，现价25元，则其市盈率公布为25倍。
但该公司经10送10以后，假若新一年度1996年，
按原股本计算，其盈利较去年增加20％，为1。2元；
若按新股本计仅为0。6元，1996年度市盈率为42倍，
显然偏高。如果简单估算市盈率，不考虑公司年终或
中期股本扩张因素，并简单下结论该股市盈率极低，
极具投资价值，显然是欠考虑的。
例如：某股中期业绩0。75元，如以0。75元的两
倍来计算该股市盈率（以12月24日收市价为基准），
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为22。56倍，市盈率较低。但是，该公司在1996年
11月初进行了10︰3比例配股，又在12月31日实施
了10︰4比例中期送红，也即在1996年底以前，其
股本扩张了82％，那么其市盈率实际应为29。43倍。
以上两种不同的计算结果，足以说明对市盈率正
确计算的重要性。用动态的眼光看市盈率，就是要求
投资者仔细研读上市公司的财务报告，从中发现公司
业绩增长实际情况和预期，匡算出公司应有的实际市
盈率。
每股“加权”、“摊薄”是什么意思？
财务报表里常说每股分红“加权”、“摊薄”的
提法，两者的概念及计算方法各有什么不同，现举一
例来说明：
如某公司，当年原股本6000万股，在6月份资
金到位新增6000万股，按加权平均计算：
每股税后利润=税后利润/（6000＋6000×6/12）
（税后利润以万元计）
按摊薄计算每股税后利润=税后利润/12000
即：加权平均是按资金到位使用月份计算，而摊
薄则是不计资金到位并使用的时间，直接按全年 12
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个月摊薄计算。
怎样看买盘、卖盘或成交量？
在证券部的终端显示屏上，如何理解买盘、卖盘
和成交量怎样理解，为何买盘和卖盘相加不等于成交
量，成交量是指买进还是指卖出的成交量，这些都是
很多初入股市的投资者想了解的。目前深沪交易所对
买盘和卖盘的揭示，指的是买价最高前三位揭示和卖
价最低前三位揭示，是即时的买盘揭示和卖盘揭示，
其成交后纳入成交量，不成交不能纳入成交量，因此，
买盘与卖盘之和与成交量没有关系。
怎样看出成交量中哪些是以买成交或哪些是卖
成交？这里有一个办法：在目前股票电脑分析系统中
有“外盘”和“内盘”的揭示，以卖方成交的纳入“外
盘”，以买方成交的纳入“内盘”，这样就可以区分
成交量哪些以买方成交哪些以卖方成交。
举例说明，什么是外盘、内盘？
在技术分析系统中经常有“外盘”、“内盘”出
现。委托以卖方成交的纳入“外盘”，委托以买方成
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交的纳入“内盘”。“外盘”和“内盘”相加为成交
量。
分析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外盘
很大，意味着多数卖的价位都有人来接，显示买势强
劲；而以买方成交的纳入内盘，如内盘过大，则意味
着大多数的买入价都有人愿卖，显示卖方力量较大。
如内盘和外盘大体相近，则买卖力量相当。
例如：深康佳股票行情揭示如下：
委买价（元）委托数量（手）委卖价（元）委托数量（手）
25。0727 25。17 562
由于买入委托价和卖出委托价此时无法撮合成
交，深康佳此刻在等待成交，买与卖处于僵持状态。
这时，如果场内买盘较积极，突然报出一个买入
价25。17元的单子，则股票会在25。17元的价位成交，
这笔成交被划入“外盘”。
或者，这时如果场内抛盘较重，股价下跌至25。10
元突然报出一个卖出价25。07元的单子，则股票会在
25。07元的价位成交，这笔以买成交的单子被划入“内
盘”。
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何为委比、量比？
委比是用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的
指标。其计算公式为：
委比=（委买手数…委卖手数）/（委买手数＋委卖
手数）×100％
其中：委买手数指现在所有个股委托买入下三档
的总数量，委卖手数指现在所有个股委托卖出上三档
的总数量。
委比值变化范围为＋100％至…100％。当委比值为正
值并且委比数大，说明市场买盘强劲；
当委比值为负值并且负值大，说明市场抛盘较
强。
委比从…100％至＋100％，说明买盘逐渐增强，卖盘
逐渐减弱的一个过程。相反，从＋100％至…100％，说明
买盘逐渐减弱，卖盘逐渐增强的一个过程。
例如：深长城的买盘和卖盘三档分别揭示如下：
委买（元） 委托数量（手） 委卖（元） 委托数量（手）
19。6 55 19。6 67
19。6 18 19。7 17
19。5 58 19。7 64
现在委托买入下三档数量为 21手，委托卖出上
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三档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8。9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
量比是衡量相对成交量的指标。它是开市后每分
钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量
之比。其计算公式为：
量比=现成交总手/过去5个交易日平均每分钟成
交量×当日累计开市时间（分）
当量比大于1时，说明当日每分钟的平均成交量
大于过去5日的平均数值，交易比过去5日火爆；
当量比小于1时，说明现在的成交比不上过去5
日的平均水平。
什么是买卖力道？
在行情技术分析中，不管是大盘还是个股的分时
图，敲击“End”键，在分时图下面就会出现买卖力
道即时分析画面，图中有两条线，白线是即时盘面三
档买入量之和（Buy值：委买手数之曲线），黄线是
即时盘面三档卖出量之和（Sell值：委卖手数之曲
线）。白线在上说明买方力量强于卖方，黄线在上说
明空方势力强于多方。
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成交量和交易量一样吗？
不一样。
例如，某只股票成交量显示为 1000股，这是表
示以买卖双方意愿达成的，即：买方买进了1000股，
同时卖方卖出了1000股。在计算时成交量是1000股。
但如果计算交易量，则双边计算，买方 1000股
加卖方1000股，计为2000股。
因此，成交量与交易量是有区别的。
流通市值和市价总值一样吗？
不一样。在我国，上市公司的股份结构中分国有
股、法人股、个人股等。目前公众股可以上市流通交
易。而法人股、国有股暂不流通。
流通市值=流通股×当日收市价
市价总值=总股本×当日收市价
因此，流通市值和市价总值是不一样的。
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技术分析
技术分析
技术分析是以价格为中心，以市场的供求关系为
基础，认为“供过于求”股票价格就会跌；“供不应
求”股票价格就会涨，以选择正确的投资时机为依据。
技术分析的理论基础是三大假设：
1．市场行为涵盖一切；
2．价格沿趋势移动；
3．历史会重演。
其中第二条假设是最根本、最核心的内容。它的
主要含义是：股票价格的变动有其自身的规律，并按
原来的方向惯性运行。
技术分析的基本要素是：价、量、时、空。
技术分析的最大优点是：同市场较接近，考虑问
题较直观，获得收益的周期短，见效快。
技术分析的方法主要包括：K线理论、切线理论、
形态理论、波浪理论和技术指标5大类。
技术分析的适用范围：
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从理论上讲，技术分析即可以用于短期的行情预
测，也可以用于长期的行情预测。但用于长期的行情
预测，必须同基本分析相结合，这是应用技术分析应
该注意的问题。同时，技术分析所得到的结论仅仅只
具有一种建议的性质，并总是以概率的形式出现。
注意事项
1。技术分析只是一种工具，而不是万试万灵的。
在技术分析过程中，往往受各种主客观因素而产生偏
差。因此要站在一个高的起点运用技术分析，而不是
受技术分析所局限，产生错误引导。
2。市场永远是对的，不要与市场作对。市场的走
势往往有其自身的规律，存在这种走势即是合理。简
单地说，就是不要逆市而为，要顺应市的方向去操作。
3。当市场未发生明显反转的技术信号时，尽量不
操作，在市场产生一个趋势（上升或下跌）时进行操
作。
4。市场的规律总在不断变化，技术分析的方式方
法也在不断变换，当大多数人都发现了市场的规律或
技术分析的方法时，这个市场往往会发生逆转。
5。不可忽略基本面分析，而只进行单纯的技术分
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析。技术分析往往只有短期的效果，表面性较强。而
基本面分析发掘的是上市公司内在的潜质，中长期阶
段性的指导意义。
6。避免用单一技术指标进行分析，每一个技术指
标都有自己的优点缺陷。在进行技术分析的时候，要
考虑多项技术指标的走势，同时结合短期走势进行分
析理解。高水平的技术分析还要结合波浪理论、江恩
循环论、经济周期等作为指导性分析工具。
7。留意技术指标有较大的人为性，强庄股往往有
反技术操作的特点。
8。成交量有重大意义，要密切关注。
Ｋ线图分析法
K线图
所谓K线图，就是将各种股票每日、每周、每月
的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，
用图形的方式表现出来。K线又称阴阳线、棒线、红
黑线或蜡烛线，它起源于日本德川幕府时代
（1603…1867年）的米市交易，用来计算米价每天的涨
跌，后来人们把它引入股票市场价格走势的分析中，
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目前已成为股票技术分析中的一种重要方法。
从K线图中，人们可以比较明显地看出买卖双方
力量的消长，市场主力的动向以及股市中涨、跌、盘
等三种基本行情的变化。K线图经过国外许多专家的
统计、分析、整理后，发现其中蕴含着一定的规律性，
即某种图形可能代表着某种市场行情，在出现了某种
图形组合后，有可能会出现某种新的走势。因此，K
线图目前已成为许多投资者十分重视的一种股票技
术分析工具。
然而，K线图往往受到多种因素的影响，用其预
测股价涨跌并非能做到百分之百的准确。另外，对于
同一种图形，许多人也会有不同的理解，做出不同的
解释。因此，在运用K线图时，一定要与其他多种因
素以及其他技术指标结合起来，进行综合分析和判
断。
绘制方法
首先我们找到该日或