股市奇才- 第1部分

作者：杰克·施瓦格


《股市奇才》　内容介绍


　　内容介绍
　　一个过去想当艺术家或作家的人，在股票交易利润上却取得了年平均复合收益率为115％的业绩；一个中西部的农场主，在1992年和1993年交易中分别获得了年收益率为563％和322％的业绩。他们是如何做到的？市场天才基金负责人杰克？D。施瓦格就此采访了美国当代15位业绩最好的交易者和投资者，通过和他们深入的交谈，详细探讨了股票交易投资策略以及应当汲取的经验和教训。透过本书中鲜为人知的故事、资讯和动荡的资本市场，不仅可以了解到这些交易者是如何驾驭牛市、抗衡熊市达到事业颠峰的，如何经历着巨大的变化管理资金并在资本市场获得巨大收益的，而且还可以了解到他们与普通的投资者，甚至与大多数职业基金经理人，究竟有何不同。尤为重要的是，作者从这些访谈中提炼出交易者们的建议和观点，并在最后一章总结为65条市场经验和教训，这对交易新手、股票专业交易人士来说，是一笔非常宝贵的财富。


《股市奇才》　作者介绍


　　作者介绍
　　杰克？施瓦格向我们揭示了行业最前沿的交易哲学和规则，为所有的投资爱好者和职业投资者提供了有益的帮助。──斯坦？德鲁肯米勒，达库斯尼资本管理公司首席执行官
　　杰克？施瓦格以随意而全面的采访形式，加上独到的点评，向每一位读者，包括交易新手和职业基金经理，提供了最有价值的信息，从而使本书具有很高的阅读性和欣赏性。他完全超越了规范的金融采访，向交易者们提出了读者真正想知道的问题，同时也获得了读者真正想知道的答案。──理查德？H。德里豪斯；德里豪斯资本管理公司创始人和首席执行官
　　杰克？施瓦格对交易天才和他们的真实生活的评论，对投资爱好者和职业投资人来说，是一种很好的教育方法。如果我要激励自己的话，我就去读他的书。──马丁？施瓦茨，传奇式的交易者和《牛市陷阱》作者
　　股市奇才
　　与美国15位最权威的股票交易者对话
　　为纪念我的母亲玛格丽特·施瓦格，因她的善良、富有同情心和真诚，她得到了所有认识她的人的爱戴。还有，为了纪念我的兄弟科温·法卡斯，家里每个人都深深地爱着他，朋友们对他的支持从没有间断过——这是一种真正美好生活的写照。
　　


《股市奇才》　目　录


　　目录
　　前言
　　出师不利
　　斯图尔特·沃尔顿
　　走出人生低谷
　　迈克尔·劳尔
　　智慧即价值，狂躁即愚蠢
　　史蒂夫·沃森
　　电话机=点钞机
　　达纳·加兰特
　　逆风而上
　　马克·D·库克
　　收获标准普尔的利润
　　阿方斯·弗莱彻
　　双赢投资
　　艾哈迈德·奥库穆什
　　从伊斯坦布尔到华尔街
　　马克·米内尔维尼
　　与时间赛跑的人
　　史蒂夫·雷斯卡波
　　交易系统的终结者
　　迈克尔·马斯特斯
　　股市中遨游者
　　约翰·本德
　　透视股市的人
　　克劳迪奥·瓜佐尼
　　力挽狂跌
　　大卫·萧
　　以多取胜
　　史蒂夫·科恩
　　交易房
　　阿利·基夫
　　精神上的赢家
　　天才们的经验教训
　　附录
　　期权——基本概述
　　译后记


《股市奇才》　出师不利


　　前言
　　出师不利
　　人类来自火星，因为他们错过了飞往金星的飞船。每当赶飞机的时候，我的妻子和我总对什么时候去机场有不同的想法——我的立场是尽量迟一些会使事情让人感到兴奋，妻子的立场是尽量早一些以防发生意想不到的事情，诸如交通堵塞、汽车爆胎、到机场购置必要的物品、在起飞前吃顿饭。
　　多年以来，我赶飞机从不给自己留多余的时间，也从来没有错过班机。可是事情很快就转变了，大约18个月以前，我调到马撒葡萄园岛，从那儿去机场的时间能够准确地被估算出来，因为车辆不多，还有一个原因就是那儿的机场很小——就像那部人们熟知的电视剧《铁翼雄风》中描述的机场那样小，而且事实上还要小（至少在我开始写这本书的时候，它还是老样子；而且直到现在，新机场一直没有直开放）。
　　一天早上，那是在我们全家搬到马撒葡萄园岛之后的几个月，我的妻子乔·安妮和我准备飞往波士顿。因为我很自信能够准时到达飞机场，开车大约20分钟的路程，所以我们只在离飞机起飞时间前35分钟离开家。但是，由于我在单行线且不许超车的公路上跟在一位开车缓慢的司机后，路程比我预计的多了几分钟；我意识到如果把这个小意外所浪费的时间算在内，时间就不会有点儿紧张了。
　　“我们会赶上飞机的，”我向妻子保证，“尽管我们没有再多的时间。”她表现出怀疑——我想她一定认为这不可能。当时，我们在飞机起飞前10分钟进入机场。尽管停车场离登机处只有一箭之地，我还是先把乔·安妮放在入口处；告诉她：“让机场人员知道我们已来了。”
　　1分钟后，当我返回时，我发现乔·安妮站在外面等我，脸色很难看。我很疑惑地看着她，问：“发生了什么事？”
　　“飞机起飞了，”她的口气既失望又夹杂着抱怨，她似乎早料到了事情的后果。
　　“你说飞机起飞了？”我一边问，一边抬手看表，尽管我知道确切的时间。“现在还差8分钟到10点。”
　　我走进机场，对于飞机在规定的时间之前把我们甩下就飞走了感到很气愤。“我没有登机，”我对机场服务台的小姐说。面对一位愤怒的旅客，一切似乎早有准备。
　　她没能做得更好。“只有每一位旅客都到达了机场，我们的飞机才起飞。因为我们没有收到你的通知，告诉我们你们迟到了，我们就假设你们没有来机场。如果你能事先打电话告知我们，我们会让飞机再多等一会儿的。”瞧，你看到了，他们也这样做了，这就是马撒葡萄园岛的工作方式。听完解释后，我除了对自己生气还能对谁生气呢？
　　很快6个月过去了——为了写书，我开始自己的采访行程。在复杂的旅行计划中，我准备赶第一班飞机，它将载我在未来的4天里去往4个州，采访6个人。这项计划不允许我错过任何一次班机。
　　吃一堑，长一智。我很早就赶去机场，腾出了多余的时间留给可能发生的意外事件。乔·安妮送我到机场，她提醒我，我的蓝色西装上衣有一个线头。她向我暗示，我应该到机场服务前台要针线缝好线头。我们提早30分钟到达。我走到禁行线边与乔·安妮道别。检票之后我坐下来，我意识到我有足够的时间来弄一下我衣服上的线头，我走到前台，拿到针线。
　　在小候机室里大约有12个人，过了一会儿，我所乘的飞机发出了通知：“现在1号机舱，1至8号旅客请登机。”我拿出红色的塑料信封大小的登机通行证，看到上面印有“11”字样。“奇怪”，我自言自语，“这么小的飞机，他们也要分两个座舱。”我坐下来又继续我的“修理工程”。
　　我坐在那儿，漫不经心地弄掉衣服上的线头。突然我转过神来。我意识到从第一批乘客被叫走之后，大约过去了至少5或10分钟的时间。我环视周围，让我害怕的是，我发现周围空无一人。我一跃而起，飞快跑到通往机场的门口，看到一架小飞机的螺旋桨正在飞速旋转。“等一等！”我呼喊着，几乎疯狂地挥动着手臂冲向飞机。我想到，我精心安排的整个旅行计划——4天、4个州和6位采访对象完全给打乱了。
　　地勤人员截住我，我亮出自己红色的登机通行证。“你不能去任何地方，”他坚定地说。首先我明白他的意思是时间太晚了，我已错过了飞机。但是他又接着说：“你所乘的飞机将在5分钟后起飞。”这就是我在马撒葡萄园岛飞机场所学到的：机舱号是指不同的飞机。
　　我溜回自己的座位。痛苦的感觉过去了，我的头脑又变得清醒，我要完全感谢我所犯的愚蠢错误。上一次让我感到尴尬的是我问一位不常见面的亲戚，她的孩子将在什么时候出生，后来我才知道两个月前孩子就出生了，但是她仍然保持着怀孕时的体态。
　　讲到这儿，你也许会说：“好了，这只是一件有趣的小事，但是这和金融交易、投资有什么关系呢？”这很简单，如果你忙于把衣服上的线头弄掉，你肯定会错过飞机。换句话说，不要只顾细节而迷失大方向。这里有一些市场运作的例子，我们可以看出，操作者如果目光短浅，失败是毫无疑问的。
　　一名交易员费尽心机地调查研究，试图在一堆科技创业公司中判断出最有潜力上涨的股票，但是他却忽略了一个事实：在过去6个月里，该板块的股价已经上涨了70％，这意味着，如果此时投资，一定会有一个不寻常的高风险投资环境。
　　一名交易员很仔细地查阅一家公司的财务报表及报告，但他没有认识到这家公司的利润上涨一直是源于一种单一的产品，而该产品未来的销售额将遭到新进入的竞争者的威胁而下降。
　　一名交易员极力找出更好的进入股市的方法，但事实上他忽略了一个关键问题：什么时候、怎样从市场退出？如何控制风险？
　　所有的这些例子都包括一条基本的信息：保持从宏观的角度看问题。把精力集中在整个市场和板块，而不是一支单独的股票上。要注意质量性因素，而不是有用的数量上的因素。制定一个包含所有方面的交易计划，而不仅仅是进入股市策略。


《股市奇才》　走出人生低谷（1）


　　斯图尔特·沃尔顿
　　走出人生低谷
　　1999年6月，斯图尔特·沃尔顿达到8年以来事业的顶峰。他创造了20世纪90年代最杰出的股票交易记录，管理着1。5亿美元的客户账户。然而，有谁想到斯图尔特·沃尔顿曾经决定把所有的钱返还给投资者，随后完全离开股票交易工作。这是因为婚姻问题带来的情感上的影响使他无法把全部精力集中在交易工作上，而且他一直认为管理资金不是件好事，所以直到他再一次以100％的精力和热情投入到交易工作中才改变了这个想法。8年以来，他在股票交易利润上取得了年平均复合收益率为115％的业绩（在扣除管理费后为92％），而且年收益率最高达274％，最低为63％（包括1999年的这半年）。
　　斯图尔特·沃尔顿作为交易员是以坚持矛盾反论线路著称的。他过去想成为一名艺术家或者是作家；但却成了一名股票交易者。尽管他尊重学术理论又不屑金融世界，可股票市场却成了他的职业战场。他曾经恨透了交易以至于他深感自己无法再多干一天，并且在第二天早晨辞去了工作；几年以后，股票市场再一次成了他努力和投放热情的地方。他最初进行股票交易总是很失败，几乎让他破产，然而他逐渐变得有经验，他管理的账户资金也以每年两倍多的速度增长。
　　在旧金山市中心的办公室里，我采访了沃尔顿，一个移居国外的加拿大人。我发现，尽管管理着9位数的资金，他却没有交易助理、没有办公室服务职员、没有销售人员、没有程序员，甚至没有专职的秘书。他的公司——驯鹿（Reindeer）投资公司——只有斯图尔特·沃尔顿一人。在听过他的讲述之后，我才理解自我孤立是他经过深思熟虑之后的选择。他过去总是听取股票买卖内情的小道消息和来自各方观点，这常使他做出错误的市场决策。犯过太多错误之后的他逐渐意识到，进行股票交易时决不能受到来自其他方面的影响，这一点实在是太重要了。
　　此时的沃尔顿是个轻松、开朗的人。我们整整交谈了5个小时，没有任何打扰。时间飞快地过去了。
　　公司的名字有什么意义吗？或者你十分偏爱驯鹿？
　　公司的名字来源于我的曾祖父，威廉姆斯·哥莱斯通·沃尔顿，因为他曾提倡并领导了一段著名的艰苦旅程而给自己起了一个名字叫“驯鹿（瑞德尔）”。我对曾祖父的了解完全来自祖父，他是去年过世的，当时他已经100岁了，我一直很敬慕祖父一生横跨3个世纪所创造的业绩。1892年，当时只有23岁的曾祖父瑞德尔·瓦尔顿作为一名传教士从英国来到加拿大北部工作。他利用独木舟和雪橇一年内独自跋涉了3000多公里的路程，拜访了散布在这块辽阔土地上的人民——他们是居住在北极圈周围的印第安人和爱斯基摩人。
　　有一年，大面积的森林火灾吞没了整个魁北克省北部，摧毁了几乎所有居民区的田地和农场，使土著居民生活在饥饿和死亡的边缘。曾祖父想到一个主意，他决定聚集大群的西伯利亚驯鹿来挽救这些苦难的人民，这些驯鹿也被称作北美驯鹿，主要分布在从阿拉斯加到魁北克省北部一片区域。经过坚持不懈的努力，他说服了加拿大政府资助这次由他组织并带队的旅行。这次远行共用了5年的时间，从1921年到1925年，他聚集了3000头驯鹿穿越加拿大北部地区。驯鹿不像牛，它们只是在它们想搬家的时候才迁移，而且它们会朝着不同的方向走。
　　他是怎样把这一大群驯鹿聚集在一起的？
　　驯鹿会沿着能寻找到食物的路线前进。曾祖父凭借其远见选择了一条正确路线。他成功地迁移了3/4的鹿群，剩下的鹿不是死了，就是走散了。他的行程永远地改变了西伯利亚驯鹿迁移的习性。这批驯鹿的一部分在魁北克省北部生存并代代繁衍下来，曾祖父也成了当地人们心目中的英雄。
　　对这个有象征性意义的名字你是否有一些愿望，或者只是为了纪念你的曾祖父？
　　我告诉人们，我的曾祖父为社会创造的价值比我所创造的要多得多。
　　你是在什么时候投身于股市的？
　　是在我从麦克吉尔大学获得MBA学位后，我最初是想成为一名漫画家。
　　一名拥有MBA学位的漫画家，你是在计划成为世界上第一个商业漫画家？
　　不，漫画家的梦想早就有了。当