通常是多种因素一起看，但是你不能在一次就查看到所有的因素，你不会找到一支适合所有要求的股票。
尽管作为一个100％的空头交易人，你一直做得很好，但是自从我们处于这样一个无情的牛市中，你怀疑过你的选择吗？
没有，因为挑战，我发现空头交易让我得到更多的回报。你在这块业务上可以赚取很多钱，而且我认为你需要为你想得到的去努力工作。每天坐在那里，买互联网股票好像并不正确。事实上，我对我们进入一个熊市该怎么做感到困惑，因为我已经习惯了一个牛市，看着人们忽视坏消息，我反而能利用这一优势。
但是我想，在一个熊市的情况下，你的工作会更轻松。
1998年8月，当市场迅速下跌而变得艰难时，我比平常所承担的压力更多。
但是在那段时期里你做得很好。
我很棒，但我认为这过于容易。我不是在打一场战斗。我感觉好像我不必工作了，我做的空头交易中的任何一支股票都会下跌。这是一个古怪的感觉，这是人们在做多头时所做的一切，他们就是买进股票，并且他们倾向上涨。
你不喜欢那样？
是的，这是非常不舒服的。也许我有点儿病，不知道我怎么了。
当一个市场突然下跌很多，就像过去发生的那样，你会减少你的空头头寸吗？
我会，在那种情况下，因为它发生得如此快速。在一个月里我赚了30％，那是我以前从来没有遇到过的情况，我补进了40％的股票组合。
你使用的是哪种风险控制策略？
如果我在单独一支股票上损失了20％，我会补进1/3的头寸。我把每一支股票的头寸的最大量限制在30％。如果一支股票由于价格上涨而使其在我的投资组合内占有了更大的比例，我会倾向于减少该头寸。我也通过多样化来控制风险：在我的投资组合内有分散在不同行业板块中的50～60种股票。
你认识其他做空头交易的人吗？
是的，有两位做空头交易的成了我的朋友，绝大多数空头交易商对世界和生活都有悲观的情绪。他们是非常倾向负面的一群人。
但是你不是？
我认为我不是，我认为我是个现实主义者。我与其他空头交易商的区别就是我有过做多头交易的经历。
为什么这很重要？
因为这也是人们进行买卖的所有原因。与那些趋势型的经理一起工作的经历让我了解到他们思维的过程，这帮助我了解什么时候该出货和什么时候宣布我的赌注。我有一些做空头交易的朋友从来没有做过多头交易。他们给我打电话，问我：“达纳，为什么他们正在买这支股票？这支股票是负向现金流，高应收款额等等？”他们查看原始数字，他们是现实主义者。他们不理解许多人买这支股票是因为它正在上涨或者因为大盘图表表现良好。现在我们已经达到最高层。我认识的绝大多数空头交易商已经跑掉了，他们不再问我这些问题了。
你对那些做多头交易的普通投资者有什么建议？
一个好公司可能会是一支坏股票，例如：“迪斯尼是一家好公司——或者至少我的孩子爱它。但是在过去的几年里，我们能在做其空头的交易中赚到钱，因为公司已经被过高估价，人们对它的期望过于乐观，认为它的业务会永远茁壮成长。”
尽管加兰特是一个100％的空头交易人，她的想法仍然与只做多头交易的投资人相关。作为该防止或结清哪一种股票的指导方针，加兰特的方法论是很有用的。从加兰特所说的一切中可归纳为几点因素：
非常高的Ｐ／Ｅ率
会使股票在近期内受伤害的催化剂
已经停滞或有相反倾向的一个向上趋势。
这三个条件必须全部具备。投资者也许认为要在一定时期里查看他们的投资组合，用其他股票来替代那些具备上面三个条件的股票。这么做，投资者可以减少他们投资组合的风险。
另外，加兰特讲了大量的红色警报，这引起了她对那些可做空头交易的股票的注意。这就暗含着，这三个条件中的任何一个条件都会是拥有股票的投资人该严肃考虑结清他们手头的头寸的一个好原因。这些红色警报包括：
高应收款项
改变会计师
财务总监替换频繁
一家公司指责他们的股票下跌是由空头交易商造成的
一家公司完全改变他们的核心业务，而跟随流行的商业模式走。
《股市奇才》 收获标准普尔的利润（1）
马克·D·库克
收获标准普尔的利润
马克·D·库克经常驾驶着他的小货车停在公路旁，爬上山顶俯瞰他父亲的农场，这片农场位于俄亥俄州东斯巴达（Sparta）的郊区。天气反常的温暖，感觉非常像晚春，但此时仍然是晚冬季节，田地里的种植物呈现出明暗不同的褐色。“我很想让你看到这番场景，”库克说：“当春季来临，这片土地慢慢变绿，恐怕这世界上没有比这更美的地方了。”
我的脑海中浮现着这番场景，很容易就感觉到土地在春季复苏时所呈现出的一片崭新面貌。但是从库克的话音中所看到的壮美的景色，你不得不站在劳作在这片土地上的人们的角度来看它，并且是他们把这种景象变成永恒，并且代代相传。
“大约60年前，我的父亲买下了这片农场，”库克说：“那时这片土地是如此贫瘠，以至于连种植豚草也不能长到一尺高。在我的股票交易很糟糕，让我感觉压力很大时，我就来到这里。在这里我发现所有的一切必须通过勤奋的工作才能完成，即便是遇到再大的困难也能克服。看到土地，它会给我一种安静的感觉。”库克非常热爱交易，但他对这个职业的爱仍然排在家庭和土地之后。
我第一次看到库克时，是在一次行业会议上，他是作为其中的一个演讲人出席会议的，在他开讲之前，他给大家留下了深刻的印象。他穿着带围裙的服装走上讲台。他这么做是想表达他的观点，但他选择的这套服装不仅仅是为了表现，其中也暗含着深刻的寓意。即使他做过上百万的交易，库克仍然坚持做一些农场工作。从一种经济的角度来判断他的手工劳作是很困难的，这只是他每周做50～60小时交易工作的额外一部分，也可以说他是一个工作狂。这是真的，但我也相信，如果库克只做交易人的工作，他会感到一丝罪恶感，因为他81岁的父亲仍然坚持全天地干农活。
作为行程的一部分，库克把我带到他父亲的农场。在我们行车的路上，库克指着一片片田地，他用年份来分辨它们。“这是1997年的，”指着用他1997年的交易利润买下的土地，他说。“这是1995年的，”一会儿他又说。显然他多年来的交易业绩很好。库克几乎热衷于将他的交易利润转为土地资产——对库克来说，农场就是他最终的资产。
此次行程中，最精彩的部分是参观用库克的交易利润建立的世界上少有的农场拖拉机博物馆。库克和他的父亲共同分享着收集古董拖拉机的热情，正是一个共同的爱好创立了库克拖拉机博物馆。从农场的向导书上，你很难发现这个博物馆，它坐落在库克农场别墅交易办公室的旁边。博物馆的展示厅是一个大的金属棚顶构成的，建于1996年，用来存放珍贵的拖拉机收藏品。
库克接上父亲——马温，这样他能陪伴我们进行这次博物馆的参观。马温·库克，是一位典型的沉默寡言的农夫，但只要我们走进这座金属棚子，他立刻变成一位导游先生。他向我们描述着每一台拖拉机独一无二的特点及它们制造者的历史，它们绝大多数已经从美国的历史中消失了。博物馆还包括一些罕见的物品，其中有一家俄亥俄公司在改变生产线之前最后生产的五台美国拖拉机中的两台（据说仅有另一台仍然存在）。
然后，库克带着我们去了他用1994年的交易利润买下的农场。现在库克将这块土地出租用来采炼，我们徒步穿梭于田地中，来到卵石铺盖的山谷观看正在开采的矿石。买下这块土地使库克格外满意，因为这块土地是祖父1890年在此安家时想买的一部分财产。
在Tozzis饭店，我开始对库克采访，这是俄亥俄州玛格诺里亚最好的饭店，建店有85年之久，是家族管理的饭店。它也是玛格诺里亚这个只有1000人的小镇的惟一一家饭店。没有竞争，显然也没有任何不利的影响。食物很好，服务也周到。两个小时的晚餐之后，库克才开始热情地讲述着他的事业。接下来我们在库克125年之久的农场别墅办公室内继续谈话，这是一间深胡桃木色的房间，除了一幅牛的图画没有什么装饰（库克的妻子黛妮是一个画家）。大约凌晨1点，我们的谈话仍然没有结束。当知道库克第二天要起早，我决定把剩下的内容留到第二天。第二天早餐我们继续聊天，在这一天的最后，我们在机场停车场中，坐在库克的小卡车里完成了整个采访。
库克的早期交易总是遭到挫败，他在会谈中提到了这段经历。然而，库克从来不放弃。每次失败只会让他在工作上更加努力。最后，经历多年在股市中小心谨慎的工作，他记下几本市场日记，详细记录和分析了他做过的每次交易，从此他的交易也不断地获利。
一旦库克对他的交易能力变得很有信心，他就决定参加几个交易竞赛，1989年，在一场维持4个月的股票交易竞赛中，他获得了收益率89％的好成绩；1992年初参加了每年一次的背对背交易竞赛，收益创下563％和322％的好成绩。自从那时起6年间，他的年收益在30％和1422％之间。这些数据是年利润除以从年初算起的资产总额计算出来的年收益率，这是对库克真正业绩的保守定义，因为他经常从他的账户里抽出利润，从来不加到基金中。例如：在他低收益的年份里（根据我们对收益率的定义），他一年间从中抽出的资金超过了他年初开始投入的资金。库克向我提供了近4年的账户记录。在这段时间里，几乎所有的交易日他都能获得87％的利润率，1/3的月份里显示只有获利，而没有亏损。
一个农场的孩子是如何开始交易标准普尔的？
我是因为一头牛开始交易的。
你能向我解释这头牛的故事吗？
1975年，当我进入俄亥俄州大学农业专业学习时，我已是俄亥俄州国家种牛判断队伍的一员。这段经历帮助我获得了一份假日工作，作为仅有的两位来自西部的牛仔中的一个，我带着一头叫爱西（Elsie）的牛在全国为博登公司（Borden）做公众宣传。
这像莱西（Lassie）吗？当爱西死了，他们又找另一个爱西来代替它吗？
在旅程结束之后，他们换了爱西，旅程共13周。
在这次旅程中，你都去过哪里？
所有的地方，我们甚至收到来自芝加哥戴利市长的邀请，因为这座城市的吉祥物是牛，我也接受了几家电视台和广播节目的采访。
他们可能问你关于牛的哪些问题？
哦，它能产多少牛奶？它是哪种牛？一天之中它能产生多少废物？它多大？它吃什么？它踢人吗？它怎么没有长小虫子？每当我听到最后一个问题时，我都说：“每天我们都给它洗澡，它比你更干净。”
一天晚上，我们在芝加哥的一家广播电台做节目。主持人是艾迪·舒瓦特（EddieSchwartz），在谈话节目流行之前的70年代，他整夜做谈话节目。我们做了好多个小时的节目，大约凌晨3点时，他问我们：“嗨，你们现在最想干什么？”
“长时间以来我们不断地在奔波，”我回答，“我们从没有和任何女孩子出去过。”
“没问题，”他说。
“你喜欢哪类女孩子？”他问我们。
《股市奇才》 收获标准普尔的利润（2）
我有点儿生气，因此我说：“先前来这里的穿比基尼的两个女孩，我们想带她们在这个城市过一夜。”
“这两个女孩，你们在哪？”他宣布，“你们听到了吗？”
“我是开玩笑，”我迅速加上一句。
“没问题，”他说。“你们知道她们去哪儿了？”他问他的听众。两位穿比基尼的女孩出现在工作室的时间不超过15分钟。
在我们离开之前，他对我们说：“我接到许多令人反感的电话，我想录下牛的叫声，这样当我接到令人气愤的电话时，我就打开录音。”当我们旅行时，我们总是把牛放在地方的一个农场里。于是第二天早晨约定在那个农场见艾迪。
等一下，不要太快，那两个穿比基尼的女孩怎么样了？
什么也没有发生，因为我的妻子会读到它（他大笑）。
第二天清晨，当舒瓦特到达农场时，他说：“你能确保它会叫吗？马克。”
“哦，当然，我可以让它做任何事。”我把它拴在一辆车旁，并且把录音机放在里面。
“它没有叫，”他说。
“没问题，”我说：“让每个人出去，我会让它安静下来，只要我走开，它就会哭。它会哭，因为它是个名人，并且明星人物需要注意力。”
“它正在拉我的腿”他说。
“不，我是很严肃的，”我说：“只要看就行。”我走开，没有多长时间，爱西就开始大叫。后来这盘磁带在芝加哥电台使用了很多年。
成为爱西的西部牛仔也帮助我们进入了花花公子俱乐部。一天晚上，当时我在芝加哥，我的老板加入我们的行列。我说：“我们应该去花花公子俱乐部。”
“哦，当然，马克。”他说，“但是我们怎么能进入呢？”你有邀请函才能进入花花公子俱乐部。
“不要着急，”我告诉他，“我可以让我们进去。”
“可是你怎么做呢？”他问。
“请等着看好戏吧，”我告诉他。当我们到达俱乐部时，我走到门卫跟前，对他说：“你会让名人进去，对吗？”
“哦，是的”他说，“我们喜欢名人，你是谁？”
“问题不是我是谁，”我回答，“而是，我推荐的人是谁。”我抽出爱西的身份证。这就是在我们参加戴利市长庆