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扑克赌局：我如何掌握自律精神
扑克赌局帮助我克服交易过度频繁的问题，并协助我培养应有的纪律规范。过去我经常参加扑克赌局，我玩扑克的方式就如同交易一样，每把牌都会跟到底，期待会出现神奇的牌张，或想办法把别人骗出局。我通过扑克寻求刺激，想要大赢，所以我很少盖牌。当我决心处理交易的纪律规范问题之后，我在扑克赌桌上的态度也有了变化，我开始追求“胜利”而不是“好玩”。换言之，我开始遵循过去很少理会的扑克法则。开始学习很快盖牌了，只要开局的牌张关系不是很好，我经常就会提早出局。唯有胜率高于跟进赌金与桌上筹码的比率，我才会跟进。举例来说，知果跟进10 美元赌金而能够赢进80 美元彩金，但取得制胜牌张的概率只有11 ： 1 ，那就不该跟进。这把牌如果要跟进，彩头至少要是110 美元。由于我经常提前盖牌，所以扑克赌局变得相当无趣，不过我通常都是赢家。我发现这种耐心等待胜算偏高的机会，也同样适用于金融交易，于是慢慢改变自己的交易风格。
成为最佳交易者
如果想成为最佳交易者，就必须培养纪律规范，做一些应该做的事情。知道如何进行交易是一回事，实际执行又是另一回事。一位优秀的交易者必须具备纪律规范，即必须在市场开盘之前做好应有的准备工作，清楚每笔交易进行的根本理由。一位自律的交易者会耐心等待适当的机会出现，不会草率行事，随意进场。他会拟订交易计划，利用历史价格资料测试交易系统，设定稳当的风险参数，而且严格执行。完全按照交易计划行事，有时确实很困难，但优秀的交易者能做到的。在必要的情况下，立刻认赔，让获利部位继续发展，这都需要纪律规范的配合。很多交易者的做法背道而驰，他们无法立即认赔，看到部位稍有获利就按耐不住兴奋之情而了结出场。交易者经常忽略的事情是如何克制情绪，但克制情绪对于操作绩效有不寻常的影响。情绪会左右交易者的冷静判断能力，所以要想办法克服情绪。身为交易者，我认为要有一组交易法则可供依循。这些交易法则最好要摆在眼睛随时看见的地方，以便随时提醒自己。每当你发现自己好像要脱轨时，就可以求助交易法则，鞭策自己回到正常轨道。如果你有自律方面的问题，就必须想办法克服。培养纪律规范确实是一件不容易完成的工作，但几乎是交易成功的必要条件。
缺乏交易纪律可能造成的伤害：
1 ．无法遵循正确的交易法则。 2 ．交易过度频繁。 3 ．精神不集中。
4 ．进场位置不当。 5 ．追价。 6 ．不耐心等待高胜算的机会。
7 ．尝试在波动剧烈的行情中火中取栗。 8 ．逆势交易。 9 ．没有行动计划。
10 ．对于行情发展缺乏适当的应对决策。 11 ．不受风险参数的控制。 12 ．情绪不受控制。
13 ．没有能力认赔。 14 ．无法让获利部位继续发展。 15．缺乏专业素养。
如何成为更有纪律的交易者：
1 ．把交易当成一种事业经营。 2 ．让别人监督你保持在正轨上。 3 ．检讨交易。
4 ．设定合理的交易日期。 5 ．先处理容易处理的问题。 6 ．检讨操作绩效。
7 ．编写一份交易法则，放在随时能看见的地方。 8 ．拟订交易计划。
9 ．拟订行动计划。 10 ．准备一套可供遵循的交易策略。
11 ．每笔交易进场之前问自己“这是否是一笔该做的交易”。 12 ．做好准备工作。
13 ．积极改进。 14 ．积极自我催眠。 15．放手进行。
值得提醒自己的一些问题：
1 ．我是否具备纪律规范？ 2 ．我是否是自律的交易者？
3 ．我是否努力做好成功必要的工作？ 4 ．我是否切实遵循交易法则与交易计划？
5 ．我是否会追价？ 6 ．我是否经常犯相同的错误？
第17章 过度交易的威胁
更谨慎筛选
某些人认为，只要交易的次数够多，就会抓到真正的好机会。交易越频繁，成功的概率越高，因此必须随时随地留在市场内，否则根本没有机会。另一些人则认为，频繁的进出，不断的赚些蝇头小利，最后还是能聚少成多。这些看法都是错误的。过度交易是一种致命的行为。交易者必须了解，唯有培养自律精神才可能成功。交易最重要的是自律精神，要更谨慎筛选机会，不要时时刻刻都进场交易。缺乏这种自律精神，交易会变得随心所欲，无法自制。市场开盘时段内，交易者随时都可能出现进场的冲动，他们对于这些机会通常都不能做彻底研究，也没有时间分析风险与报酬关系。过度交易通常都来自于一时兴起、无聊、受到新闻事件刺激、急于挽回先前的损失，或听到其他交易者的耳语。这类交易有时或许可以获利，但亏损的时候居多。原因何在？这是因为没有适当的计划，没有预先设定出场点，缺乏适当的风险衡量。就我个人的经验与观察其他人交易的结果判断，过度交易绝对是有害无益的。杰出交易者都是那些更擅长精挑细选的行家。
那些经常进场交易的人，如果无法准备适当的计划，绝对会降低胜算。如果你想成为杰出的交易者，必须具备耐心，能够克制冲动而在场外观察，等待最好的机会。所有交易者当中，大约有90 ％最终都会赔钱，所以交易的频率越低，成功的机会越高。如果把总交易笔数减少为零，最起码还可以保持不赢不赔，显然胜过绝大多数交易者的绩效。统计数据告诉我们，一般交易者在决定进场进行第一笔交易的同时，其账户继续保持不赚不赔的概率就剧减，而且每多进行一笔交易，赔钱的概率就越来越大。
交易成本不便宜
交易成本可以说是反对过度交易的最佳论证。不论从事哪个行业，为了要扩大获利，都必须尽量节省成本，金融交易的情况也不例外。每当你进行一笔交易，就会发生交易成本（滑移价差与佣金费用），这对于操作结果会直接造成负面影响。交易的次数越多，成本也越高，获利的胜算也越低。如果你想长期留在金融市场上，绝对要想办法降低交易成本，最简单的办法就是减少交易次数。
佣金与滑移价差 初学者务必要记住一点，任何一笔交易，不论盈亏或持平，都会让你支付一些成本。交易者必须支付佣金与相关规费，而且大多数交易也会出现一些滑移价差。所以，交易越频繁，就处在越不利的位置。虽然佣金是从事交易无法避免的费用，但还是不该太随便，因为交易账户可能因此而受到伤害。举例来说，假定在提供全套服务的经纪商开户（来回一次的佣金费率介于35…100 美元之间），开户资本为5000美元，每笔交易支付50 美元的佣金。只要100笔交易，整个账户资本就要完全用来支付佣金费用，而且100 笔交易并不需要花费多少时间。假定每笔交易都刚好能够持平（不考虑佣金费用），每天进行两笔交易，每次1 口合约。在这种情况下，只要不到两个月的时间，账户资本就耗尽了。如果每次交易多口合约，那就更快了。请注意，商品交易不同于股票。股票佣金是以每笔交易为基础，不论你一次买进100 股或500 股，佣金费用都相同，但商品交易是以合约口数为基础。如果每次进出多口合约，佣金费用就高达250 美元，经纪人显然会很高兴。如果进行价差交易，不论是跨市或相同市场不同月份合约的价差交易，多空部位都必须分别计算佣金，所以佣金费用累积快速。交易者务必谨慎，不要听从经纪人的意见而成为佣金制造者，价差交易就是很典型的例子。虽然价差交易可以降低风险，但涉及两笔佣金费用，这类交易相当于输在起跑线上。
让我举一个例子说明佣金对于操作绩效的影响。我认识一位经纪人，他收取的佣金是来回一次69 美元加上规费。某位客户的起始交易资本为1 万美元。这位客户与经纪人的态度都很积极，刚开始交易，手气非常顺畅。最初两个月，交易账户大幅成长，净额超过3 万美元。表面上看起来，这是很不错的，200 ％报酬率。但更可怕的是该账户在短短两个月时间内，创造超过2。5 万美元的佣金。这位客户只看到2 万美元的净利，但账户的总获利实际超过4。5 万美元。他不知道自己的佣金成本有多高，只是很高兴赚钱了。他们所进行的每笔交易，通常都是3 口、5 口、6 口或10 口合约，经常同时介人许多不同市场，并且总是翻转部位（由空翻多或多翻空）而始终留在场内。第三个月的情况就截然不同了。他们开始出现一些亏损。由于交易规模持续扩大，两个星期内就消失了2。5 万美元。在佣金与亏损的双重侵蚀下，账户净值由3 万美元下降到不足5 000 美元。事实上，如果不考虑交易成本，整个账户应该仍是获利。账户之所以发生亏损，完全是因为支付过高佣金以及交易过度频繁。这对于交易者本身构成伤害，但经纪人等于是进补。如果交易的态度保守一点，即使发生相同的亏损，经纪人也不至于赚大钱。
降低佣金成本的最直接办法，就是采用折扣经纪商。可是，即使是折扣经纪商，来回一次的佣金大约仍是12…15美元，一位进出还算频繁的交易者，如果不小心，很可能在1…2 个月就耗掉5 000 美元。当初我还在担任场内交易员期间，佣金只不过是来回一趟1 。 5 美元加少许规费（会员市场）或12 美元（非会员市场），但每天的佣金还是会累积超过1 000 美元。我当时的账户规模大约在2 。 5 万美元到3 。 5 万美元之间，3 ％或4 ％的佣金费用实在是太高了。每天支付这么偏高的费用，对于账户显然是严重的负担。对于交易者来说，唯一值得安慰的是佣金费率不断下降。但不论佣金降到多便宜，毕竟还是很可怕的负担。判断行情发展方向，其本身已经够困难了，再加上佣金与规费的负担，就不难了解为何大多数交易者最后都逃不了失败的命运。不论你支付多低的佣金，还要继续想法降低佣金。经纪人都不希望丢掉生意，如果发现你可能转移账户，佣金费率通常还是蛮有弹性的，除非你每个月只交易一次。
滑移价差对于交易绩效也有重大影响。滑移价差是指从你下单到成交之间的价格变动，也包括买进与卖出报价之间的差价。交易系统测试过程中，如果没有考虑滑移价差，一旦用于实际交易，结果可能截然不同。滑移价差会随着市场状况不断变动。我们无法预先估计滑移价差的程度，但影响绝对不可轻估。
同时考虑佣金与滑移价差，很容易就看出交易的成本有多么大。一般的交易者只要进出稍微频繁一点，账户净值很可能就会受到交易行为本身的严重伤害。如果某位交易者按照市价买进1 口原油合约，合理价格是32．25 美元，成交价格却是33。28 美元，再加上35 美元的佣金与规费，使得行情至少必须上涨10点，这笔交易才能打平。姑且不论交易盈亏，但这10 美分的成本，经过长期累积之后，将构成致命的影响。如果交易获利，这些成本将由获利中扣除；如果亏损，这些成本等于是雪上加霜。年底结算时，如果每笔交易平均能够赚10 美分，交易者说不定就很满意了，但这10 美分不正是每笔交易不论输赢所支付的成本吗？一旦了解交易的成本有多么高之后，或许交易者就会更谨慎一些。只要尽量避免进场，就能保障珍贵的资本。交易者最需要重视的，不是如何赚钱，而是如何避免发生亏损。成功最后都会到来，但你必须在场才有机会掌握成功的果实。交易者只要看看账户报表，通常都会惊讶自己所支付的佣金竟然这么多。金融交易的成本确实不便宜，所以交易者必须想办法减少交易频率，更精挑细选一点。
场内交易员享有的优势 通过自己账户从事交易的场内交易员，称为当事交易员，他们享有一般交易者无法想像的优势。不幸的，这些优势有一大部分是由一般交易者提供。首先，当事交易员可以按照买进报价买进或按照卖出报价卖出，在某种意义层面上，他们享有滑移价差的收入。由于当事交易员随时都愿意进场，所以能够提供市场所需要的流动性。提供这方面的服务，所取得的对应报酬就是让一般交易者支付买卖报价之间的差异。当事交易员享有的第二项优势，是每笔交易的佣金不到1 美元。即使相较于折扣经纪商收取的佣金，其佣金成本也不过是其1 / 10 。当事交易员建立部位之后，可以立即认赔，几乎不需要担心佣金的问题。行情只要朝有利方向跳动1 档，部位就可以获利，主要就是因为佣金很低，而且不需支付买卖报价之间的差价。对于一般交易者来说，行情至少要出现7 档的跳动，部位才可能获利。另外，当事交易知道大家在做什么。他们知道大单子是否进场，也知道行情究竟机构法人、当事交易员或一般散户推动。他们周围都是一些优秀的交易者，非常清楚精明资金的动向。
可是，在场内进行交易，这种权利也必须支付昂贵的代价