况报道每天都提供很棒的期货走势图，我大约每个月购买一次图形，然后透过手工方式更新资料。此外，我也会准备一份手绘的月线图，随时与市场保持必要的接触。不久之前，一般交易者都必须利用手工方式更新走势图资料，但现在只要透过网络就可以在收盘之后取得最新的走势图。你最起码也必须把这些走势图打印出来，尽可能通过手工方式更新资料或绘制趋势线。书面图形绝对不同于在电脑荧屏上看到的走势图，前者更能传达真正的行情脉动。
新闻 如果你想知道某只股票或商品为什么出现某种走势，你或许需要另一种资讯：新闻。每当行情出现异样走势，我都想知道为什么。虽然我的交易风格不特别重视消息面，但还是希望知道最新的状况或目前最热的股票。我大多通过新闻网站取得必要的资讯，但实际从事交易时，却很少留意新闻网站，所以我总是让电视打开着，整天对准CNBC 频道。CNBC 能让我随时了解市况的演变或表现（但很遗憾的，不能让我预先知道行情发展），而且整天与12 位男同事关在房间里，电视女主播也颇能调节疲惫的心情。
系统编辑软件 如果你对金融交易的态度很认真，最好找一套能进行历史测试的交易软件。我个人非常喜爱Trade station 。这套系统不但能够提供即时的报价与最先进的绘图软件（本书所有走势图都由Trade station 提供），还允许使用者自行创造技术指标，并编辑软件进行历史测试，让你在实际投人资本之前，能够利用历史资料测试交易系统的运作情况。就我个人言，Trade Station 是一套不可或缺的工具，这套软件可以让你编辑最简单的移动平均穿越系统，以及任何你能够想像的最先进指标或系统。
如果你想改善交易绩效，Trade Station 是一套值得考虑的系统。相较于其他交易软件，这套系统或许较难使用，费用也稍高，但却是最标准的配备。
时代已经不同了
当我刚开始通过电脑阅读走势图，当时还采用486 系统与13 英寸荧屏，并利用数据线拨号方式取得即时报价。 我每个月支付1000美元，并认为这已经是最好的服务了。不久，我开始采用Trade station 系统，每当我要调出某张图表，大概要等几秒钟，相关的走势图才会显示在荧屏，但我仍然认为这已经是最好的配备了。从现在回顾过去，实在难以想像当时的设备是多么的落伍。只不过是几年时间，整个情况已经截然不同了。电脑运算速度变得更快，程式变得更精密，你几乎可以取得任何需要的东西，而且非常便宜。不再是一部超慢的电脑与小荧屏，我现在拥有2 台电脑与3 座大型荧屏，分别显示相关的走势图、新闻、报价与部位。对于我而言，多荧幕系统很重要，因为我需要同时留意几只股票与几个期货市场的走势，同时还要知道即时报价、新闻与部位状况。相较于过去，难免惊讶于科技进步带来的于改变。如果我还必须运用过去的老电脑，我想我会疯的。
除了适当工具之外，还需要一些其他帮助 拥有最好的电脑，未必就代表成功。适当的配备绝对是一种资产，但你仍然需要学习如何从事交易、管理风险，培养纪律规范。“工欲善其事，必先利其器。”所以，不要在配备上太刻薄自己。不妨下决心购买最好的电脑、最即时的资讯、最好的软件，还有即时报价。我琢磨了1 年左右，最后才决心花费3 000 美元购买Trade Station 。然后，立即运用这套软件测试过去的交易系统，结果才了解我之所以亏钱的原因所在。我的某些交易思想根本没有用。原本以为有用，但利用历史资料进行测试之后，才发现情况并非如此。经过这类的评估之后，我决定抛弃这些交易方法，重新设计一些新的系统。相较于我因此而节省的亏损，这套软件的费用根本算不上什么。
可是，交易工具不代表一切。即使拥有适当的工具，业余交易者未必就能在同一竞技场上竞争，也未必就享有专业交易者拥有的优势。专业交易员几乎不需支付任何佣金，但佣金却是一般散户进行短线交易的最大负担。另外，机构交易者享有一些优势，他们可以直接打电话到场内，取得精确的买或卖报价或其他资讯，甚至可以与场内办事员之间保持整天畅通的电话，这些交易者享有优惠待遇，因为他们的交易规模很大。某些机构交易者甚至直接派人进人场内，确保交易指令执行的速度与效率。
专业交易者VS．一般散户
佣金与其他类似服务的费率，是区分专业交易者与一般散户之间的最大关键之一。通过在线交易，一般散户支付的期货佣金来回一趟可能是12 美元，股票每趟可能是8 美元，这已经算很便宜了。可是，如果与专业交易者比较，上述的佣金费用就显得非常贵了。我们知道，场内交易员或经纪商本身，除了支付清算费用，根本就不需支付真正的佣金。抛开这些人不谈，即使是避险基金、期货交易顾问与各种类型的大交易者，他们所支付的佣金也只不过是一般散户的零头。因此，对于一些不是很大的行情，这些专业交易者仍然能够获利。一般交易者之所以赢少输多，最主要的原因就是佣金。即使是在线交易，佣金仍然是侵蚀利润的最重要因素。如果一般散户也使用专业交易者的佣金费率，结果恐怕就大大不同了。
除了费用较低之外，专业交易者也享有特别的服务。大额交易者是经纪商竞相追逐的客户，意味着他们享有特殊待遇与最佳服务。他们往往可以跳过经纪人，直接打电话到场内，可以取得精准的报价，然后根据这些报价下单。一般散户如果向经纪人询价，经纪人都是根据荧屏上的报价提供资料。在这种情况下，当交易指令转到场内时，报价通常都会有一些出人。两者比较，成交价格可能出现一两档的差异，这些差异看起来或许不大，但经过日积月累，长期效应就很可观了。
专业交易者的购买力在市场上也占有优势。一般散户买进时，对于市场无法造成任何影响。可是，当某家共同基金买进股票，往往足以驱动行情。专业交易者可以先默默吸货，建立必要的部位，然后才公开表明买进的意愿与动机，吸引其他买盘进场抬轿。他们可以开始大单敲进，吸引其他交易者跟进。大型机构可以彼此探听市场动态，了解股票的买盘究竟来自何方、动机何在。通常一般散户都是后知后觉，等到他们知道时，行情可能已经结束。基于上述与其他种种原因，一般散户实在很难占便宜，这也是为什么散户必须想尽办法整平竞技场的理由。
成为最佳交易者
如果你希望成为最佳交易者，近儿年来已经变得比较容易一些了。现在，一般散户拥有的资讯，大体上已经无异于大交易者。回首几年之前，当个人电脑与网络仍然不普遍时，当日冲销可以说是少数专业交易者的专利。甚至是长期交易者，通常也很难找到现成的日线图，除非到经纪商或图书馆查询。要不然只能靠手工绘制。现在，这都在可能范围内。成为最佳交易者，表示你必须尽力利用先进的科技与咨询。就我个人来说，投资一些适当的工具与设备之后，交易绩效明显改善。我不认为自己还能靠那些过去的老旧设备与方法进行交易。短线交易者尤其要运用每种可能的优势。不要在意支付一些代价，这是做生意必须花费的成本。另外，在不牺牲服务品质的范围内，尽可能压低佣金费率。务必记住，你的主要竞争对手都几乎不需支付任何佣金。你所支付的佣金越低，在心理上就越容易认赔，因为不需要考虑太多的佣金成本。
虽然在线交易是最便宜的交易管道，但在没有监督的情况下进行交易，首先必须熟悉所有相关事项。然而，当你对于交易已经得心应手之后，绝对应该享受在线交易的廉价成本。
最后，不论你做什么，都务必记住，你的真正竞争对手都是最佳交易者，他们拥有充裕的资金、丰富的经验、先进的科技设备，以及最周全的咨询管理，所以你必须想办法踏上专业竞技场。你所能够采取的每一个小步骤，或许都可以让你更接近成功。
交易者为何不能踏上专业竟技场：
1 ．缺乏适当的科技设备。 2 ．缺乏经验。 3 ．缺乏即时资讯。
4 ．缺乏适量的交易资本。 5 ．交易执行速度太慢。
6 ．没有管道可以进人场内。 7 ．佣金费率太高。 8 ．欠缺交易规模与购买力。
有助于整平竞技场的因素：
1 ．准备充裕的资本。 2 ，取得即时报价、走势图与新闻。 3 ．尽量运用网络的效益。
4 ．装设立即、可靠的网络。 5 ．充分利用网络上的免费资讯。 6 ．通过手工更新走势图。
7 ．充分利用在线交易的优点。 8 ．尽量压低佣金费率。
9 ．采用具备编辑功能的交易软件。 10 ．采用高速度的电脑系统。
值得提醒自己的一些问题：
1 ．我是否拥有必要的工具？ 2 ．我是否需要更快速的电脑？ 3 ．我是否需要即时报价？
4 ．我的交易成本是否太高？ 5 ．我是否应该在在线交易？
第2篇 运用消息面
第4 章 根据消息面进行交易
1999 年2 月份《 期货》 杂志的封面故事，是一篇有关原油价格走势的报道：“原油的惨境，价格可能跌到多低？”在不到两年时间内，原油价格由27 美元跌到10 美元以下，这篇文章预测行情将持续低迷。根据报道，原油供给显然过剩，需求几乎不存在，石油输出国组织无法就石油减产问题达成共识，另外，还有圣婴现象带来的暖冬。石油“专家们”不认为油价在短期之内有明显走高的可能性。可是，各位不妨看看图4…1 显示的后续发展。事实上，这篇文章刚好标示原油空头市场的底部。文章报道之后，油价开始向上飙涨到近10 年的最高价，只稍低于海湾危机的峰位。你所看到或听到的报道，未必全然可信。重大新闻或报道，往往是精明资金准备出场的信号。
基本分析者与技术分析者
交易者大体上可以分为两种：一是根据走势图进行交易的技术分析者；二是根据新闻与根本经济状况进行交易的基本分析者。当然还有两者兼顾的中间分子，不过这些人在本质上仍然分别隶属于基本分析者或技术分析者，只是利用另一者作为确认因素。技术分析者可能通过基本面因素来评估市况，或判断多空走势是否发生根本变动。就我个人为例，我是技术分析学派的忠实信徒，但仍然想知道市场为什么会出现某种走势。如果根本经济状况发生变动，整个市场走势方向也可能随之变动，所以基本面因素还是很重要的。基本分析者大多是长期交易者，通常他们都在基本经济状况发生变动的情况下才会调整部位。他们根据基本面因素来判断整体行情方向，不会针对短期因素进行交易。某些短线交易者相信，市场的每个价格走势都受到特定消息面的驱动。可是，大多数股价走势都不是源自于盈余预期的变化，谷物市场的每个走势也不完全受到最新气候条件的影响。如果一个人完全依据所听到或读到的东西进行交易，恐怕会输多赢少。经验告诉我们，市场未必会出现应有的反应，很多专业交易者在交易过程中并不重视实际的新闻发展，反之，他们比较重视市场对于新闻事件的反应，专业交易者通常会逆着预期方向进行操作。我发现，很多高胜算操盘都源自于这类的逆势操作，本章稍后会详细解释这点。
你得到的消息，通常都不是最新消息
关于新闻事件的运用，大多数新手的办法都不正确。很多人读到《 华尔街日报》 的报道，可能就依此建立部位，完全没有想到该新闻可能在几天或几个星期之前就已经反映在市场上了。他们没想到大型交易机构的一些部门，他们的工作就是发掘最新消息。这些机构有自己的气象分析人员，他们负责撰写的长期气象报告，很可能就是一般交易者由网络上得知的“新闻”。这些机构也有自己的经济分析人员，通常能够在一般大众之前得知基本面的变化。更重要的，他们往往能够掌握真正的消息来源。不妨这么想：一般大众得知的新闻，通常都由某个消息来源听到或读到的。这意味着某些人已经先得知这些消息了。举例来说，你看到路透社的一段报道，这段报道必定是由某位记者取得的，所以这位记者比你早知道这项新闻，这位记者显然也必须由其他来源取得消息，所以还有人比这位记者早知道消息。依此类推，当你在电脑荧屏上看到新闻时，这则新闻事件不知道已经发生多久了，一些大型交易机构与主要交易者可能都已经进场做了必要的安排。
当一般大众得知新闻时，新闻通常已经不再新鲜。你经常可以发现市场突然出现某种走势，但不知道为什么，唯有稍后才知道相关的新闻报道。可是这时你已经来不及做反应了，所以很多人干脆不理会新闻。绝对不要去追逐新闻事件驱动的行情，应该静待市场充分消化新闻事件，然后才决定自己应该如何反应。即使错失某个机会，市场永远还有其他机会。如果你刚好持有相关部位，千万不要太过兴奋或恐慌。同样的，让市场稍作沉淀之后，才决定如何反应。
范例：大众总是最后得知 让我通过一个例子说明市场大众总是最后得知新闻，而且相关新闻发布时，价格通常都已经预先反映了。最近，我曾经交易蓝伯斯股票（见图4 一2 ）。非常幸运，我站在正确的一方。我放空这只股票，然后股价就像突然跌落万丈深渊。当天早上，由于就业数据不理想，大盘开低，但不久之后就向上翻升，而且整天基本部位都处于涨势（见图4 一3 ）。由于我持有不少多头部位，希望通过一些空头部位来做平衡，于是我想